在需求本身疲弱，且好轉預期不強的情況下，庫存壓力本身的緩解對價格的利多是有限的。低庫存、高去化斜率背景下的鋼廠復產，更多反映的是對前期過度減產的糾偏，而非未來行業景氣度的改善。換而言之，聊城無縫鋼管需求的高度決定鐵水復產的空間，從而影響黑色鏈條所能共享的利潤總額。而目前看，需求的中樞缺乏向上整體抬升的驅動，有的只是階段性的改善。所以在產量糾偏階段內發生正反饋會相對溫和，近強遠弱的格局也或難有明顯改變。地產端需求環比改善的增量有兩個來源：新開工的增量和保交樓政策推動下的施工存量。新開工缺乏前端的土地儲備。而在銷售持續疲弱，房價沒有整體中樞上移的當下，資金端的狀態也不允許當前的企業重回上一輪地產擴張周期內的高周轉模式。另外，雖然保交樓的政策導向明確，但在實際推進落地的過程中存在諸多阻礙，地產政府的財政存在掣肘，國有資產并購重組問題民營房企的流程也將相對漫長。因此在新開工增量受限，且保交樓存在施工推進緩慢的情況下，地產環節所能給出的需求增量或難有亮點。