原料扎實的價格上漲，上端來自于聊城無縫鋼管強消費情形下的高爐高開工，供給端由于各層面原因，均受到不同因素的制約。鐵礦更多受海外生鐵產量回升，使得中國可獲得的鐵礦進口資源明顯下降，俄羅斯、烏克蘭、印度向中國的出口量出現明顯下降。焦煤由于兩大進口來源全部停擺，澳煤和蒙煤進口四季度以來基本處于停滯狀態。四季度以來山西、河南、河北大力度的焦化去產能，也使得焦炭產量開始明顯下降，供需缺口明顯擴大。進入一月份，隨著冬儲的展開，建庫需求開始啟動，同時海外需求仍將持續，將形成新一輪價格上漲的驅動。成本端，由于持續的高開工，成本將進一步推升鋼價成本，下方形成強支撐。進入四季度，在高消費的引領下，玻璃進入到剛性去庫階段，庫存已降至歷史新低水平，在此過程，玻璃價格也充分得到了剛性上漲，沙河地區玻璃價格上漲至2200元/噸，利潤一度擴大至千點水平。作為典型的建筑工業材料，也需要經歷春節累庫的階段，而過高的利潤，使得投機需求望而卻步，從而必然形成利潤的適度/合理壓縮。在這種情況下，玻璃05合約價格，定價過高，帶著600點的高利潤，難以順暢度過冬儲，需要適度向下進行利潤的壓縮。當然，由于玻璃的絕對低庫存，以及對遠期消費的良好預期，玻璃不可能跌回成本線，僅需進行適度的利潤壓縮，激發貿易環節的投機需求，來承接冬儲的累庫。