聊城鋼管產成品去庫未見減緩跡象，補庫似乎遙遙無期。究其原因，海外新冠疫情雖持續好轉，但其對物流運輸造成的巨大沖擊，使得原料及產成品交付時間均大大推后。市場需求在快速恢復的同時，供應鏈缺口卻無法同步彌補。產能限制、原料短缺以及物流和人力資源方面的挑戰正在影響供應鏈。由于需求大幅增加，企業產能受限而出現產出不足，此外企業還將面對物流及包括鋼鐵在內的原料價格不斷上漲的多重挑戰。就鋼鐵板塊而言，目前美國鋼鐵廠產能利用率僅為75％，遠低于去年2月82％的水平。整體鋼鐵出貨量有所上升，但同樣低于去年同期，而鋼鐵庫存正處于三年半低位。鋼鐵材料供應短缺，令美國鋼鐵價格自去年8月以來，大幅飆升160％。美國熱軋鋼基準價格在今年3月突破每噸1260美元，創下至少十三年來最高水平。目前，美國鋼鐵價格比全球市場價格高出68％。2021年2月份中國制造采購經理指數為50.6，環比下降0.7，自去年四季度以來首次逼近榮枯線。生產、新訂單、從業人員指數均呈現下降趨勢，顯示制造業整體或進入階段性需求收縮期。而作為制造業原料供給側，近期鋼鐵行業整體表現向好，隨著節后電弧爐企業加快復產，整體產能利用率持續攀升，中國物流與采購聯合會最新發布的中國鋼鐵業2月PMI生產指數54.7，本月自榮枯線下轉入擴張區間；新訂單指數43.3，環比大幅提高8.3。節后國內鋼價震蕩上行，鋼企前期虧損狀態得到扭轉，利潤空間有所釋放，行業生產積極性較高。庫存方面，3月11日統計鋼廠+社會總庫存3177萬噸，熱軋和螺紋庫存分別達到433萬噸和1831萬噸，陰歷同比分別增加28萬噸和380萬噸。預計本年度庫存峰值將接近2020年同期水平，高于前疫情年份，存量資源充裕。在制造業需求階段性收縮背景下，生產擴張，庫存偏高，供給過剩壓力凸顯。換個角度，以提高出口的方式，清理存量資源，轉嫁供給壓力的可行性是否存在。