聊城鋼管產量有所回升，需求韌性仍存，庫存延續下降，短期產業供需矛盾并不大，地產弱勢未改，疊加疫情擾動，旺淡季切換在即，市場情緒整體偏弱。關注需求韌性仍存背景下是否存預期差交易機會。總的來說，從產業供需面來看，產量有所回升，需求韌性仍存，庫存延續下降，短期產業現實供需矛盾并不大（需求預期整體較弱）。從交易邏輯來看，弱預期、鋼廠低利潤，盤面負反饋邏輯仍未完，后期重點關注淡季需求是否存在韌性（預期差）及鋼廠補庫節奏。從技術面來看，盤面下跌過快，估值已偏低，不建議殺跌。需求驅動不足，建材成交延續下行態勢，板材成交仍有所下滑。從聊城鋼管需求驅動來看，地產弱勢依舊、基建難言進一步回升，制造業利潤預期不佳，固投增速或難進一步提升。從板材現實需求高頻指標來看，近期熱軋板卷與冷軋板卷成交量環比都有所下降。從數據來看，熱卷與冷軋周度日均成交量環比分別下降5.24、3.21個百分點。從經濟驅動來看，10月內需再度走弱，未能延續回升態勢；經濟動能環比有所回升，但從分項來看，更多是PMI生產指數相比PMI新訂單指數更弱。